フォード、195億ドルのEV減損をデータセンター向け蓄電池事業に転換

AIデータセンターの建設ラッシュにより、従来の送電網では迅速に解決できない電力のボトルネックが生じている。フォード・モーター（NYSE: F）は、電気自動車向けバッテリーインフラを転用し、ユーティリティ規模のエネルギー貯蔵システムを製造する方針で、2027年の初回出荷を目標としている。

「フォード・エナジーは、信頼性が高く高密度の電力を求める需要が供給よりも速く拡大している市場にサービスを提供する態勢を整えている」とフォードの広報担当者は述べたが、同社の公表目標を超える具体的な売上高見通しについてはコメントを控えた。

フォードは、韓国のSKオンとの間で数十億ドル規模のEVバッテリー合弁事業として当初建設されたケンタッキー州グレンデール工場に20億ドルを投じ、リン酸鉄リチウム（LFP）化学式を採用した5.45MWhのコンテナ型グリッド貯蔵システム「Ford Energy DC Block」を生産する。同社は既に、EDFパワー・ソリューションズとの間で、すべてのオプションが行使された場合に最大40億ドル相当となる5年間のフレームワーク契約を獲得している。フォードは年間20GWhの貯蔵容量を製造・展開する目標を掲げており、アナリストはこの規模により、10年代末までに30億ドルの増分収益と5億ドルの営業利益が生まれる可能性があると試算している。

フォード株は直近の高値から約20％下落しており、同社の株価は、循環的な需要と多額の設備投資を反映した低一桁台の株価収益率（PER）という、従来型自動車メーカーに典型的な評価水準で取引されている。エネルギー貯蔵事業の成功は、特にAmazon.com Inc.からMicrosoft Corp.に至るまでデータセンター事業者が電力ソリューションを争奪する中で、再評価の根拠となり得る。同社の4.25％の配当利回りは、2027年の収益転換点を待つ忍耐強い投資家にとって下支えとなる。

この戦略転換は、連邦税額控除の失効と排出ガス基準の緩和に伴い消費者需要が減速したことを受け、フォードが昨年EVプログラムで195億ドルの減損を計上した後に実施された。同社は方向転換以前に、製造能力と連邦政府の優遇措置に2億ドル以上を投資していた。フォードはそのインフラを遊休化させるのではなく、バッテリーに関する専門知識をより明確な短期的需要が見込める市場へと振り向けている。

データセンター事業者は構造的な電力不足に直面している。AIワークロードには、断続的な負荷向けに設計された送電網に負担をかける、継続的かつ高密度の電力が必要となる。バッテリーエネルギー貯蔵システムは急激な電力負荷の増大を平滑化し、バックアップ電力を提供するため、ハイパースケーラーにとって不可欠なインフラとなっている。北米電力信頼性協議会（NERC）は、データセンターの電力需要が2030年までに年率10％を超えて成長し、ストレージソリューション向けにマルチギガワット級の市場が創出されると警告している。

フォード・エナジーの競争ポジション

フォードは、テスラ社の「メガパック」やフルエンス・エナジー社など既存のプレーヤーがひしめく市場に参入するが、同社には国内製造規模と既存のサプライチェーンという2つの優位性がある。グレンデール工場のSKオンへの近接性により、フォードは一部の競合他社を制約する輸入依存なしにLFPセルを調達できる。フォード・エナジーは、米国のエネルギー政策が国内サプライチェーンを重視する傾向を強める中で、国内拠点のマルチギガワット級メーカーとしての地位確立を目指している。

同時にフォードは、中核となる自動車事業も推進している。2027年初頭に発売予定の3万ドル台のミッドサイズトラックに初搭載される新型ユニバーサルEVプラットフォームと「アセンブリ・ツリー」生産プロセスは、現行世代のEVで失った数十億ドルから脱却し、次世代電気自動車を発売当初から収益性の高いものにすることを目指している。商用車部門のフォード・プロは、フリートサービスとテレマティクスから引き続き高マージンの収益を生み出している。

投資家にとっての疑問は、フォード・エナジーが経営陣の描く規模と利益率を達成できるかどうかである。同事業が年間20GWhの生産量と5億ドルの営業利益目標に到達した場合、フォードの現在の営業利益の約5％に相当し、より高い倍率が適用される事業ラインへの収益構成のシフトを意味する。EDFとのフレームワーク契約は初期段階での確証を与えるものだが、同社は追加の顧客契約を開示していない。初回出荷は2027年後半に予定されており、本格的な生産拡大は2028年を通じて見込まれている。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。