Key Takeaways:
알리바바 그룹 홀딩(NYSE: BABA)은 중국의 인공지능 경쟁에서 우위를 점하기 위해 일시적인 수익 급감을 감수하고 있으며, 모델 및 애플리케이션 서비스의 연간 반복 매출(ARR)이 연말까지 300억 위안에 달할 것으로 예상된다고 투자자들에게 밝혔습니다.
에디 우 최고경영자(CEO)는 5월 13일 실적 발표 통화에서 "AI와 클라우드 상용화의 변곡점이 도래했다"며 "약 1년 안에 AI 관련 제품 매출이 50% 임계값을 넘어 클라우드 사업 성장을 견인하는 주요 엔진이 될 것으로 기대한다"고 말했습니다.
이러한 전략적 전환은 회사의 회계연도 4분기 실적에서 두드러졌습니다. 그룹 매출은 전년 대비 11% 성장했지만, 조정 EBITA는 7억 4,000만 달러로 84% 급감했으며 잉여 현금 흐름은 25억 1,000만 달러 적자로 돌아섰습니다. 이러한 감소는 AI 및 클라우드 제품을 확장하기 위한 39억 달러의 자본 지출을 포함한 의도적인 지출 급증에 따른 것입니다. 이러한 투자는 이미 성과를 보이고 있으며, 클라우드 인텔리전스 그룹의 외부 매출 성장은 40%로 가속화되었고 AI 관련 제품 매출은 11분기 연속 세 자릿수 성장을 유지했습니다.
투자자들에게 이 막대한 지출은 현재 알리바바가 35.8%의 점유율을 보유한 중국 AI 클라우드 시장을 장악하는 것이 분기별 이익을 보호하는 것보다 더 많은 장기적 가치를 창출할 것이라는 분명한 도박입니다. 이번 조치는 알리바바가 텐센트와 같은 경쟁사 및 Moonshot, MiniMax와 같은 AI 스타트업과의 치열한 경쟁에 직면한 가운데 나왔습니다.
수익성의 급격한 하락은 계산된 결정이었습니다. 주주들에게 보낸 서한에서 조셉 차이 의장과 에디 우 CEO는 'AI + 클라우드'를 새로운 성장 엔진으로 구축하기 위해 AI 인프라와 자체 전용 칩에 대한 투자를 늘리고 있음을 확인했습니다.
토비 수 최고재무책임자(CFO)는 실적 통화에서 "우리의 전략적 우선순위는 여전히 AI 클라우드와 소비 사업에 집중되어 있다"며 이러한 투자가 수익에 부담을 주었다는 점을 인정했습니다. 회사의 현금 포지션은 약 590억 달러의 순현금을 보유하여 여전히 강력하며, 이는 "성장을 위한 투자"를 할 수 있는 자신감을 제공합니다.
분석가들은 단기적인 마진 압박을 넘어 클라우드 사업의 강력한 수요 신호에 주목하고 있습니다. 보고서 발표 이후 바클레이즈와 미즈호는 알리바바의 목표 주가를 주당 195달러로 상향 조정했습니다.
바클레이즈는 가속화되는 클라우드 모멘텀을 언급했으며, 미즈호의 웨이 팡은 EBITA가 예상치를 하회했음을 인정하면서도 AI 클라우드의 근본적인 트렌드가 주가 재평가를 뒷받침할 것이라고 주장했습니다. 팡은 "마진을 압박하는 것과 동일한 토큰 수요가 강세론자들이 보고 싶어 하는 가장 분명한 수요 신호이기도 하다"고 썼습니다.
알리바바 전략의 핵심 부분은 독점적인 Zhenwu PPU AI 칩을 개발 중인 T-Head 반도체 부문입니다. 회사는 이미 10만 개 이상의 칩을 배포했으며, 컴퓨팅 용량의 60% 이상이 외부 고객에게 제공되고 있습니다.
이 사내 하드웨어는 알리바바에 공급망 자율성을 부여하고 엔비디아와 같은 회사의 칩에 의존하는 경쟁업체에 비해 잠재적인 비용 우위를 제공하는 중요한 이점입니다. 에디 우 CEO는 이러한 구조적 이점이 컴퓨팅 자원이 부족한 환경에서 매출 성장과 매출 총이익 개선 모두에 유리하다고 언급했습니다. 또한 회사는 개발 자금을 추가로 확보하기 위해 T-Head 부문의 상장을 계획하고 있는 것으로 알려졌습니다.
이 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.
