L'article présente une thèse d'investissement selon laquelle les politiques gouvernementales et les changements macroéconomiques, tels que les baisses de taux anticipées de la Réserve fédérale et l'augmentation des dépenses de défense, créeront d'importantes opportunités de marché, en soulignant particulièrement Karman (KRMN) comme un bénéficiaire de premier plan.
La Politique Monétaire et les Dépenses de Défense Catalysent les Opportunités dans les Secteurs des Petites Capitalisations et de la Défense
Les marchés boursiers américains sont prêts pour un potentiel changement de leadership sectoriel, alors que les ajustements de taux d'intérêt anticipés de la Réserve fédérale et les dépenses de défense gouvernementales soutenues créent une confluence de conditions favorables pour des segments de marché spécifiques. Cet environnement suggère une rotation des capitaux vers les petites capitalisations sous-évaluées et le secteur de la défense, avec Karman Holdings Inc. (KRMN) qui émerge comme un bénéficiaire notable.
Les Catalyseurs : Assouplissement Monétaire et Dépenses de Défense Robustes
La Réserve fédérale devrait largement mettre en œuvre une baisse des taux d'intérêt de 25 points de base en septembre 2025. Cette décision est largement influencée par les signes d'un affaiblissement du marché du travail et d'une inflation modérée. Un tel assouplissement monétaire est généralement considéré comme bénéfique pour les secteurs sensibles aux taux d'intérêt, en particulier les actions à petite capitalisation, car des coûts d'emprunt plus bas peuvent stimuler l'activité économique. Les indicateurs de marché, y compris les données du CME, montrent une probabilité de 84 % d'une baisse des taux en septembre.
Simultanément, la politique budgétaire américaine continue de renforcer le secteur de la défense. La loi d'autorisation de la défense nationale pour l'exercice 2026 alloue 924,7 milliards de dollars aux dépenses militaires, marquant une légère augmentation par rapport aux niveaux de 2025. Cette augmentation des dépenses, combinée aux engagements de l'OTAN et aux initiatives visant à renforcer les chaînes d'approvisionnement critiques, devrait assurer un flux constant de contrats pour les entreprises de défense.
Karman Holdings Inc. (KRMN) a démontré une forte performance au milieu de ces tendances. La société, spécialisée dans les systèmes critiques pour les programmes de missiles et de défense, a vu le prix de son action progresser de 20,86 % au cours des trois mois précédant le 29 août 2025, clôturant à 53,41 dollars par action.
Réaction du Marché et Performance Sectorielle
Les actions à petite capitalisation, telles que représentées par le Russell 2000, sont particulièrement sensibles aux fluctuations des taux d'intérêt. Historiquement, elles ont été à la traîne par rapport au Nasdaq Composite, axé sur la technologie. Une partie significative de la dette des petites capitalisations est à court terme ou à taux variable, ce qui rend ces entreprises vulnérables à des coûts de refinancement plus élevés. Les stratèges de Bank of America ont estimé que, sans baisses de taux, les dépenses de refinancement pourraient consommer 42 % des bénéfices d'exploitation des petites capitalisations au cours des cinq prochaines années ; une baisse de 100 points de base pourrait réduire cet impact à 35 %. Cette sensibilité positionne les petites capitalisations pour bénéficier de manière disproportionnée de coûts d'emprunt plus bas.
Le renforcement du budget de la défense a directement propulsé des entreprises comme Karman. KRMN a annoncé des résultats financiers solides pour le deuxième trimestre de l'exercice 2025, avec un chiffre d'affaires GAAP en hausse de 35,3 % d'une année sur l'autre, à 115,1 millions de dollars, dépassant les attentes des analystes. Le bénéfice ajusté par action diluée a plus que triplé pour atteindre 0,10 dollar. Le carnet de commandes financé de la société a augmenté à 719,3 millions de dollars, soit une augmentation de 24,1 % par rapport au quatrième trimestre de l'exercice 2024. Les opérations de Karman sont diversifiées entre l'hypersonique et la défense antimissile stratégique, l'espace et le lancement, et les missiles tactiques et la défense intégrée, tous ces segments ayant affiché une croissance à deux chiffres de leur chiffre d'affaires. Le rôle essentiel de la société dans la fourniture de composants pour plus de 100 programmes actifs de missiles et d'espace en fait un élément intégral des grands entrepreneurs tels que Lockheed Martin et Northrop Grumman.
Contexte Plus Large et Implications
Le Russell 2000 a sous-performé ses homologues à grande capitalisation depuis 2015. Cependant, les cycles de marché suggèrent un potentiel renversement. Le S&P 500 se négocie actuellement à environ 22 fois les bénéfices futurs, tandis que le Russell 2000 est à 17,52 fois, indiquant un rendement des bénéfices plus attractif pour les petites entreprises. Les vents favorables macroéconomiques, y compris les taux d'intérêt plus bas attendus, un affaiblissement potentiel du dollar américain et des prévisions de croissance plus solides, s'alignent pour soutenir les petites capitalisations en 2025. Les projections de croissance des bénéfices des petites capitalisations en 2025 sont d'environ 20 %, nettement supérieures aux prévisions des grandes capitalisations.
La demande soutenue et l'augmentation des dépenses dans le secteur de la défense américaine, en particulier dans des domaines avancés comme l'hypersonique, soulignent un environnement d'exploitation favorable pour les entreprises profondément intégrées dans les priorités de défense nationale. Cette tendance renforce le sentiment des investisseurs concernant le potentiel de croissance de l'industrie de la défense.
Commentaire d'Expert
Les analystes et les investisseurs reconnaissent largement le potentiel de croissance significatif au sein du secteur de la défense. Les stratèges de Bank of America ont souligné les avantages substantiels que les actions à petite capitalisation sont prêtes à tirer des baisses de taux anticipées de la Réserve fédérale. Le sentiment du marché reste largement haussier sur les actions à petite capitalisation, particulièrement celles du secteur de la défense, car elles devraient capitaliser sur l'assouplissement de la politique monétaire et les contrats gouvernementaux constants.
Perspectives
La direction de Karman a relevé ses prévisions financières pour l'ensemble de l'exercice 2025, projetant des revenus entre 452 millions et 458 millions de dollars et un EBITDA ajusté non GAAP entre 138,5 millions et 141,5 millions de dollars. Ces perspectives actualisées reflètent la confiance de la direction dans une activité de commande robuste et l'exécution des contrats. Les facteurs clés à surveiller dans les mois à venir comprennent la forte demande continue dans les domaines de défense à haute urgence, l'intégration réussie d'acquisitions stratégiques telles que Metal Technology Inc. (MTI) et Industrial Solid Propulsion (ISP), et les décisions politiques réelles de la Réserve fédérale. Tout développement inattendu, tel qu'une résurgence des pressions inflationnistes ou des données économiques plus solides que prévu qui pourraient retarder les baisses de taux anticipées, pourrait introduire de la volatilité, en particulier dans les secteurs sensibles aux taux d'intérêt. Globalement, l'interaction entre la politique monétaire et les dépenses gouvernementales continuera probablement de façonner le leadership sectoriel sur les marchés boursiers américains.