阿里巴巴雲業務轉型，目標 AI 年經常性收入達 300 億元

阿里巴巴集團控股有限公司 (NYSE: BABA) 正在以利潤的暫時崩潰換取在中國人工智能競賽中的主導地位，並告知投資者，預計到年底，其模型和應用服務的年化經常性收入 (ARR) 將達到 300 億元人民幣。

「AI 和雲商業化的轉折點已經到來，」首席執行官吳泳銘在 5 月 13 日的公司財報會議上表示。「我們預計，在大約一年內， AI 相關產品收入將突破 50% 的門檻，成為驅動雲業務收入增長的主要引擎。」

這一戰略轉型在該公司的財報第四季度業績中得到了體現。雖然集團收入在可比基礎上同比增長 11%，但調整後的 EBITA 下降了 84% 至 7.4 億美元，自由現金流轉為負 25.1 億美元。這些下降源於有意識的支出激增，包括 39 億美元的資本支出，用於擴展其 AI 和雲產品。這項投資已經初見成效，雲智能集團的外部收入增長加速至 40%，AI 相關產品收入連續第 11 個季度保持三位數增長。

對於投資者來說，巨額支出是一場明確的賭博，即佔領目前阿里巴巴持有 35.8% 份額的中國 AI 雲市場，將比保護季度利潤創造更多的長期價值。此舉正值阿里巴巴面臨來自騰訊以及 Moonshot 和 MiniMax 等 AI 初創公司日益激烈的競爭之際。

有意識的財務權衡

利潤的急劇下降是一個經過計算的決定。在致股東的信中，主席蔡崇信和首席執行官吳泳銘確認，公司正在增加對 AI 基礎設施及其自有專利芯片的投資，以確立「AI + 雲」作為新的增長引擎。

「我們的戰略重心仍然高度集中在 AI 雲和消費業務上，」首席財務官徐宏在電話會議上表示，並承認這些投資拖累了盈利。該公司的現金頭寸依然強勁，淨現金約為 590 億美元，這使其有信心「為增長而投資」。

華爾街看好長期價值

分析師們正略過短期利潤壓力，轉而關注雲業務強勁的需求信號。在報告發布後，巴克萊和瑞穗都將阿里巴巴的目標價上調至每股 195 美元。

巴克萊引用了雲業務加速增長的勢頭，而瑞穗的 Wei Fang 雖然承認 EBITA 未達預期，但認為 AI 雲的潛在趨勢將支撐股價重估。Fang 寫道：「對利潤構成壓力的相同算力需求，也是多頭希望看到的最清晰的需求信號。」

平頭哥芯片提供供應鏈自主權

阿里巴巴戰略的一個關鍵部分是其平頭哥 (T-Head) 半導體部門，該部門正在開發公司自有的真武 PPU AI 芯片。公司已經部署了超過 10 萬顆此類芯片，其中超過 60% 的算力為外部客戶提供服務。

這種內部硬件提供了至關重要的優勢，使阿里巴巴在供應鏈上擁有自主權，並在面對依賴英偉達等公司芯片的競爭對手時具有潛在的成本優勢。首席執行官吳泳銘指出，在算力稀缺的環境下，這種結構性優勢有利於收入增長和毛利率的提升。據報導，該公司還計劃將平頭哥部門分拆上市，以進一步資助其發展。

本文僅供參考，不構成投資建議。