貝萊德執行長預見 AI 算力期貨將成為新的兆美元級資產類別

貝萊德的拉里·芬克認為，運算能力的長期短缺將創造一個新的可交易資產類別，其規模可能與能源期貨相媲美。

貝萊德 (BlackRock) 執行長拉里·芬克預測，對人工智慧基礎設施飆升的需求將以「算力期貨」的形式催生一個新的兆美元級資產類別。在這個市場中，企業可以像避險石油和天然氣成本一樣，避險未來的處理能力成本。

「一個新的資產類別將是購買算力期貨，」芬克在米爾肯研究院全球會議上表示。他提到了晶片、記憶體和電力的系統性短缺，「我們現在根本沒有足夠的運算能力。」

這一預測發布之際，微軟和亞馬遜等超大規模數據中心營運商預計僅今年就在基礎設施上投入總計 $7100 億。高盛估計，到 2030 年，AI 的耗電量可能達到美國總需求的 8%，而目前僅為 3%。這一預測已使星座能源 (Constellation Energy) 等公用事業股票變成了 AI 概念股。

芬克的言論表明，AI 的物理投入——處理能力和電力——正成為戰略商品，創造了除軟體和英偉達等半導體股票之外的投資機會。對於投資者而言，這標誌著 AI 供應鏈估值可能發生轉變，數據中心和發電廠等基礎設施的所有者將獲得溢價估值。

數位時代的「新油田」

芬克的願景將 AI 行業的支柱金融化。隨著從新創公司到 Google (Alphabet) 和 Meta Platforms 等科技巨頭競相開發更強大的模型，他們在物理世界遇到了瓶頸。英偉達執行長黃仁勳多次指出，該公司 Blackwell 系列 GPU 的需求遠超供應，微軟也承認基礎設施限制限制了其雲端業務的增長。

這種稀缺性正使算力成為一種可量化、進而可交易的資源。期貨市場可以允許企業提前數月或數年鎖定「GPU 小時」或數據中心電力配額的價格，從而管理這一關鍵業務投入的價格波動風險。

貝萊德正在這一論點上投入巨資。這家資產管理公司正透過合作夥伴關係和收購投入數百億美元，其中包括以約 $400 億收購數據中心營運商 Aligned Data Centers，以及以 $107 億收購電力供應商 AES Corp。穆迪評級預測，未來五年將有至少 $3 兆投資於數據中心相關資產。

兩種未來的博弈

儘管芬克預見了一個蓬勃發展的新市場，但 AI 的最終經濟影響仍是激烈爭論的話題。達拉斯聯邦準備銀行最近的一篇論文勾勒出了截然不同的潛在未來。根據高盛 2023 年預測的下限，最「合理」的情況是未來十年每年的生產力增長僅溫和提升 0.3 個百分點。

這與高盛預測的中位數 1.5 個百分點的提升形成鮮明對比，後者的數字足以媲美 1990 年代後期 IT 熱潮帶來的變革性影響。達拉斯聯準會的論文還描述了一些更極端但可能性較低的情景：財富無限增長的「奇點」，以及人類滅絕的風險——這也是 AI 先驅傑弗里·辛頓 (Geoffrey Hinton) 和達里奧·阿莫代 (Dario Amodei) 公開表達的擔憂。

目前，宏觀層面的數據反映了更為清醒的現實。2026 年 3 月，高盛經濟學家指出，儘管他們預計回報將從 2027 年開始，但目前還無法找到「生產力與全經濟範圍內 AI 採用之間的顯著關係」。這種脫節凸顯了投資者的核心疑問：市場定價反映的是 0.3% 的生產力提升，還是 1.5% 的革命？如果芬克是正確的，答案可能不僅在於 AI 模型本身，還在於為其提供動力的算力和電力的「數位油田」。

本文僅供參考，不構成投資建議。