伊朗战争推高成本36%，挤压中国电商三巨头Temu、Shein、AliExpress

中国的跨境电子商务出口引擎正在减速，因为伊朗战争将航空燃油价格推至冲突前水平之上36%，并削弱了低收入西方消费者的需求，威胁到Temu、Shein和AliExpress的利润率。

"高昂的空运成本和疲软的消费者支出正共同压缩整个行业的利润率，"一家追踪中国电商的香港研究公司分析师Alex Lee表示。"这些平台建立在超低成本航空运输的模式上，而这一优势正在迅速消失。"

根据国际能源署的数据，自2月底以来，布伦特原油交易价格接近每桶100美元，而战前约为70美元。船运追踪数据显示，全球约五分之一的石油和天然气此前经由霍尔木兹海峡运输，如今每日船舶通行量已从约100艘骤降至七艘。航空燃油作为原油的提炼产品，紧随涨势，直接抬高了依赖空运实现快速跨境配送的平台成本。

利润挤压之际，美国劳工部数据显示4月通胀率达3.8%，为近三年最高。随着燃料和食品成本攀升，Temu和Shein廉价商品的核心客户群——低收入消费者——正在削减可自由支配支出。穆迪分析首席经济学家Mark Zandi周四警告称，美国经济"不仅疲软，而且正在挣扎"，补充说伊朗战争"必须结束，霍尔木兹海峡需要尽快重新开放，否则衰退的可能性将大于不衰退的可能性。"

空运成本侵蚀超快配送模式

PDD Holdings旗下的Temu和Shein凭借物流模式实现快速增长，该模式将单个订单从中国仓库空运直达美国消费者门口，最快仅需五天。阿里巴巴的跨境平台AliExpress在其快速配送服务中也采用类似模式。空运现已占其销售成本的很大一部分，持续的燃料价格上涨正蚕食本就微薄的利润。

成本压力之外还有需求疲软。美国消费者信心已连续三个月下降，4月零售销售数据环比下降0.2%，为今年首次下滑。对于销售5美元服装和10美元电子产品的平台而言，即使订单量的小幅回落，也会对单位经济产生巨大影响。

竞争压力加剧，对手积极应对

这种压力在行业内并不均匀。亚马逊主要依赖自有的货运机队和地面配送网络，因此对商业航空燃油价格的直接敞口较小。该公司经过二十年建立的国内履约基础设施，使其在最后一英里配送中拥有成本优势，而中国跨境平台若不建设类似的美国仓储网络，则难以匹敌。

Temu一直在投资本地仓储合作伙伴关系，以减少对空运的依赖，但这一转变需要时间和资金。拥有更成熟供应链的Shein已开始上调部分商品价格，此举有可能疏远其价格敏感的客户群。阿里巴巴的AliExpress在美国市场已是三者中最小的一家，还要面对与Temu激进营销支出竞争的额外挑战。

对于投资者而言，问题在于这些平台能否维持足以支撑其估值的增长率。PDD Holdings的远期市盈率约为12倍，阿里巴巴约为10倍——两者均低于五年均值，反映出市场对近期盈利能力的怀疑。如果伊朗战争持续到2026年下半年，分析师预计该行业营收和利润预测将面临进一步下调。

本文仅供信息参考，不构成投资建议。