Edgen Stock·Oct 10 2025, 22:41亿万富翁投资者大卫·泰珀旗下的阿帕鲁萨管理公司对其持有的英伟达 (NVDA) 股票采取了谨慎而重要的策略，原因是中国国内芯片制造的推动以及地缘政治的复杂性。
亿万富翁投资者、阿帕鲁萨管理公司创始人大卫·泰珀阐述了他对英伟达 (NVDA) 持股的谨慎而重要的策略，理由是中国国内芯片制造的推动以及地缘政治的复杂性。泰珀的“反复”交易策略，在维持大量持股的同时，反映了市场对这些因素对半导体巨头长期影响的普遍担忧。
截至六月季度末，阿帕鲁萨管理公司持有英伟达价值2.765亿美元的股份，使其成为一项关键持仓。然而，泰珀在 CNBC 上公开承认了他对该头寸的动态管理，指出他因为担心中国积极发展本国芯片产业（阿里巴巴等公司正在开发专有芯片）而“反复”调整了持股规模。
英伟达直接经历了这些地缘政治动态带来的财务影响。该公司在2025年第三季度面临45亿美元的库存减记，原因是为符合出口法规而设计的 H20 芯片未售出，该季度没有向中国销售。美国出口限制导致估计80亿美元的收入损失，首席执行官黄仁勋表示，由于这些限制，英伟达在中国市场损失了150亿美元的销售额。在限制之前，中国对英伟达2025年第一季度总收入的贡献从数据中心收入的26%下降到12.5%。
像大卫·泰珀这样以逆向投资本能和驾驭波动市场能力而闻名的杰出投资者，其见解具有重要的分量。他对中国表达的担忧，凸显了影响全球科技和半导体领域的巨大地缘政治风险。此类评论可能会加剧投资者对美国科技公司（尤其是那些对中国市场有大量敞口的公司）增长轨迹的怀疑。这种谨慎源于市场消化创新与国家安全利益之间相互作用时，可能出现的波动性增加和价格盘整。
中国加强对英伟达人工智能芯片的海关检查，以及其将先进半导体国内产量提高两倍的战略目标，表明了其实现自给自足的明确意图。此举直接威胁到英伟达的市场份额，因为包括华为和阿里巴巴在内的中国公司正在扩大自己的替代产品。英伟达直接的财务影响，通过减记和收入损失得到证明，说明了地缘政治政策与公司业绩之间存在切实的原因和结果关系。
尽管面临逆风，英伟达仍保持着强大的市场地位，控制着大约90%的 GPU 市场。其 CUDA 平台建立了一个强大的护城河，全球近600万开发者利用它来加速人工智能工作流程，巩固了英伟达在人工智能领域作为“人工智能引力中心”的地位。该公司还在创新，其下一代 Rubin GPU 系列预计将于2026年推出。管理层预计，到2030年，全球人工智能基础设施的市场机会将达到3万亿至4万亿美元。
然而，中国的战略转向带来了重大的长期挑战。该国的“独立自主可控”战略目标是到2027年，国内开发的AI芯片市场渗透率达到55%，这比2023年的17%大幅增加。这项推动得到了公共计算中心在2025年前采购超过50%的国产芯片的指令支持。据报道，字节跳动、阿里巴巴和腾讯等中国科技巨头面临优先选择国产替代品的压力。尽管英伟达已经开发了 H20 等特定芯片以应对法规，并拥有美国政府的销售许可证，但由于持续的地缘政治不确定性，它已停止在未来的预测中包含中国芯片销售额。
大卫·泰珀的观点简洁地捕捉了复杂的局面：
“由于担心中国国内芯片制造的推动，我一直在反复调整头寸规模。” 他进一步强调了英伟达在人工智能革命中的基础作用，指出：“英伟达是人工智能的引力中心。”这种双重性凸显了投资者面临的困境：既要承认英伟达的技术领先地位，又要应对外部地缘政治压力。
英伟达和更广泛的半导体行业的轨迹将与中美地缘政治关系密不可分。需要关注的关键因素包括美国出口管制的执行情况、华为和中芯国际等公司中国国内半导体开发的速度，以及中国以外地区对人工智能基础设施市场需求的任何变化。先进技术领域持续的“经济军备竞赛”可能会继续创造一个不稳定的环境，要求英伟达等公司在积极创新与战略市场多元化和供应链弹性之间取得平衡。投资者将密切关注任何限制放松或进一步收紧的迹象，这可能会对英伟达的收入流和长期增长前景产生实质性影响。
