Trung Quốc tích lũy vàng báo hiệu sự thay đổi chiến lược tiền tệ

Chi tiết sự kiện

Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) báo cáo rằng dự trữ vàng của họ đã tăng lên 74,12 triệu ounce vào tháng 11, đánh dấu tháng tích lũy thứ 13 liên tiếp. Mô hình mua hàng ổn định này nhấn mạnh một chiến lược dài hạn có chủ ý của nền kinh tế lớn thứ hai thế giới nhằm tăng cường nắm giữ kim loại quý. Động thái này không phải là một sự kiện đơn lẻ mà là một thành phần quan trọng của xu hướng rộng lớn hơn được quan sát thấy ở các ngân hàng trung ương thị trường mới nổi.

Tác động thị trường

Nhu cầu ổn định từ PBOC và các ngân hàng trung ương khác đóng vai trò là một lực lượng ổn định đáng kể cho thị trường vàng, tạo ra một nền tảng nhu cầu vững chắc. Điều này đã trực tiếp góp phần vào hiệu suất mạnh mẽ của các tài sản liên quan đến vàng vào năm 2025. SPDR Gold Shares (GLD), ETF vàng được hỗ trợ vật chất lớn nhất, đã ghi nhận mức tăng khoảng 60% từ đầu năm đến nay, với tài sản được quản lý vượt quá 140 tỷ USD. Đợt tăng giá cũng đã thúc đẩy cổ phiếu khai thác vàng, với công ty dẫn đầu ngành Newmont (NEM) chứng kiến giá cổ phiếu của mình tăng vọt gần 140% trong năm nay. Như RBC Capital Markets đã lưu ý, cứ mỗi 100 USD tăng giá vàng mỗi ounce sẽ làm tăng đáng kể dòng tiền tự do của Newmont ước tính 550 triệu USD.

Bình luận của chuyên gia

Các nhà phân tích thị trường coi việc các ngân hàng trung ương mua hàng liên tục là một yếu tố hỗ trợ cấu trúc cho vàng. Theo báo cáo của Hội đồng Vàng Thế giới (WGC), các ngân hàng trung ương đã mua ròng 1.089 tấn vàng vào năm ngoái và tiếp tục xu hướng này, mua thêm 53 tấn mét chỉ trong tháng 10 năm 2025.

Các dự báo của tổ chức cũng lặp lại quan điểm này:

Một cuộc khảo sát của Goldman Sachs với hơn 900 nhà đầu tư tổ chức cho thấy 36% kỳ vọng giá vàng sẽ vượt 5.000 USD mỗi ounce vào năm tới, với 33% khác nhắm mục tiêu vào phạm vi 4.500-5.000 USD.

Michael Schuh, một nhà phân tích tại Deutsche Bank, đã phát biểu với CNBC rằng “việc mua hàng liên tục của ngân hàng trung ương và nhu cầu ổn định của khu vực tư nhân” có thể hỗ trợ giá vàng trên 5.000 USD ngay cả đến năm 2027, vì các ngân hàng trung ương ưu tiên đa dạng hóa danh mục đầu tư bất kể biến động giá ngắn hạn.

Bối cảnh rộng hơn

Chiến lược của PBOC được giải thích rộng rãi như một phần của phong trào “phi đô la hóa” toàn cầu, nơi các ngân hàng trung ương đang tích cực đa dạng hóa dự trữ ngoại hối của họ khỏi đồng đô la Mỹ. Sự thay đổi này được thúc đẩy bởi căng thẳng địa chính trị gia tăng, lạm phát dai dẳng và những lo ngại về nợ công ngày càng tăng ở Hoa Kỳ. Bằng cách tích lũy vàng, một tài sản dự trữ trung lập không có rủi ro đối tác, các ngân hàng trung ương nhằm tăng cường chủ quyền tiền tệ và phòng ngừa sự bất ổn tài chính.

Môi trường kinh tế vĩ mô hiện tại càng khuếch đại xu hướng này. Với việc thị trường định giá khoảng 84% khả năng Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất vào tháng 12, chi phí cơ hội của việc nắm giữ các tài sản không sinh lời như vàng đang giảm. Mối tương quan nghịch của vàng với cổ phiếu, trung bình -0,15 từ năm 2000-2024, củng cố vai trò của nó như một công cụ đa dạng hóa danh mục đầu tư quan trọng, đặc biệt trong các giai đoạn bất ổn kinh tế và chuyển đổi chính sách tiền tệ.