Chi tiết sự kiện
Các thị trường toàn cầu đang tập trung cao độ vào cuộc họp chính sách ngày 9-10 tháng 12 của Cục Dự trữ Liên bang, nơi một đợt cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản được dự đoán rộng rãi. Phạm vi mục tiêu quỹ liên bang hiện tại là 3.75–4.00%. Theo dữ liệu từ Công cụ FedWatch của CME, thị trường tương lai đã định giá 87-90% khả năng giảm, khiến việc cắt giảm trở thành điều gần như chắc chắn.
Tuy nhiên, trọng tâm chính của các nhà đầu tư không phải là việc cắt giảm mà là Tóm tắt các Dự báo Kinh tế (SEP) đi kèm, hay “biểu đồ chấm”, và cuộc họp báo sau đó của Chủ tịch Jerome Powell. Những điều này sẽ cung cấp hướng dẫn quan trọng về triển vọng của ngân hàng trung ương cho năm 2026. Làm phức tạp thêm phân tích của Fed là sự tồn đọng dữ liệu do chính phủ đóng cửa 43 ngày, khiến báo cáo việc làm tháng 11 bị trì hoãn.
Tác động thị trường
Dự đoán về một sự thay đổi chính sách ôn hòa đã thúc đẩy các biến động thị trường đáng kể. Chỉ số Đô la Mỹ (DXY) đã giảm trong hai tuần liên tiếp, giao dịch ở mức thấp nhất trong năm tuần gần mức 99.00. Sự suy yếu của đồng đô la này đã thúc đẩy sự phục hồi của các tài sản rủi ro. S&P 500, Nasdaq Composite, và Dow Jones Industrial Average đều ghi nhận mức tăng trước cuộc họp. Môi trường này cũng hỗ trợ hàng hóa, với hợp đồng tương lai đồng đạt mức cao nhất mọi thời đại.
Mặc dù có sự phục hồi, việc định vị cho thấy kịch bản “mua tin đồn, bán tin tức” có thể xảy ra. Biến động dự kiến sẽ cao, với các nhà giao dịch quyền chọn định giá mức dao động 1.3% cho S&P 500 vào ngày công bố. Động lực tích cực của thị trường, thường được gọi là “đợt tăng giá Santa Claus”, phụ thuộc vào việc Fed báo hiệu một lộ trình rõ ràng cho việc nới lỏng hơn nữa vào năm 2026.
Bình luận của chuyên gia
Các nhà phân tích đang chỉ ra khả năng “cắt giảm lãi suất diều hâu”, nơi Fed thực hiện việc giảm 25 điểm cơ bản dự kiến nhưng đi kèm với hướng dẫn thận trọng. Nguồn gốc chính của sự không chắc chắn là sự chia rẽ sâu sắc trong Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC). Ít nhất năm trong số mười hai thành viên bỏ phiếu đã công khai đặt câu hỏi về sự cần thiết của việc nới lỏng thêm, trong khi ba thống đốc tích cực ủng hộ điều đó. Một cuộc bỏ phiếu với ba hoặc nhiều hơn phiếu bất đồng sẽ đại diện cho sự chia rẽ nội bộ lớn nhất kể từ năm 2019 và có thể báo hiệu khó khăn trong việc thực hiện các đợt cắt giảm trong tương lai.
Thêm một lớp phức tạp nữa là bối cảnh chính trị. Nhiệm kỳ của Chủ tịch Powell kết thúc vào tháng 5 năm 2026, và Tổng thống Trump đã chỉ ra rằng ông có thể sẽ bổ nhiệm một người kế nhiệm ôn hòa hơn. Cố vấn kinh tế Nhà Trắng Kevin Hassett được xem là một sự thay thế tiềm năng, một viễn cảnh củng cố kỳ vọng của thị trường về một chính sách tiền tệ lỏng lẻo hơn về lâu dài, từ đó tạo thêm áp lực lên đồng đô la.
“Câu hỏi then chốt đang đè nặng lên các thị trường là liệu một đợt cắt giảm lãi suất tiềm năng của Cục Dự trữ Liên bang vào tuần tới có thể kích hoạt cái gọi là đợt tăng giá Santa rally hay không,” Fawad Razaqzada, một nhà phân tích thị trường tại StoneX, cho biết. “Hiện tại, dự báo S&P 500 vẫn mang tính xây dựng thận trọng, mặc dù sự do dự đang ngày càng gia tăng.”
Bối cảnh rộng hơn
Quyết định của Fed diễn ra trong một bức tranh kinh tế vĩ mô toàn cầu phức tạp. Các ngân hàng trung ương lớn khác đang theo đuổi các con đường khác nhau. Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) dự kiến sẽ giữ lãi suất ở mức 3.60% trong bối cảnh lạm phát tăng tốc trở lại. Tương tự, Ngân hàng Canada (BoC) dự kiến sẽ tạm dừng ở mức 2.25% sau chu kỳ nới lỏng 275 điểm cơ bản mạnh mẽ.
Ở châu Âu, Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB) được dự báo sẽ giữ lãi suất ở mức 0%, tích cực tránh trở lại vùng âm mặc dù lạm phát giảm xuống 0. Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) cũng dự kiến sẽ giữ lãi suất ở mức 2.0%. Ngược lại, Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) đang báo hiệu khả năng tăng lãi suất vào ngày 19 tháng 12, một động thái có thể làm đảo ngược các giao dịch chênh lệch giá bằng đồng yên và tạo ra biến động hơn nữa trên thị trường trái phiếu và cổ phiếu toàn cầu.
Edgen Stock·Dec 08 2025, 02:35