Verizon cắt giảm việc làm, chuyển hướng sang tăng trưởng cáp quang

Tóm tắt điều hành

Verizon Communications Inc. (NYSE: VZ) đã khởi xướng một cuộc tái cấu trúc doanh nghiệp đáng kể dưới sự lãnh đạo của CEO mới, Dan Schulman. Công ty đã công bố đợt sa thải lớn nhất từ trước đến nay, loại bỏ hơn 13.000 việc làm như một thành phần cốt lõi của kế hoạch xoay chuyển tình thế năm 2026. Biện pháp cắt giảm chi phí mạnh mẽ này là phản ứng trực tiếp trước một môi trường thị trường đầy thách thức được đặc trưng bởi sự tăng trưởng chậm lại trong kinh doanh Truy cập Không dây Cố định (FWA), cạnh tranh gay gắt và gánh nặng nợ đáng kể. Chiến lược này đại diện cho một sự chuyển hướng quyết định sang ưu tiên mở rộng mạng cáp quang và phân bổ vốn kỷ luật để bảo vệ vị thế của mình như một cổ phiếu cổ tức năng suất cao cho các nhà đầu tư.

Chi tiết sự kiện

Sau khi được bổ nhiệm vào tháng 10 năm 2025, CEO Dan Schulman, cựu lãnh đạo của PayPal, đã mô tả Verizon đang ở "thời điểm quan trọng." Trong một bức thư ngỏ vào tháng 11, Schulman đã trình bày chi tiết kế hoạch giảm hơn 13.000 vị trí và thành lập Quỹ Chuyển đổi Nghề nghiệp và Tái đào tạo trị giá 20 triệu đô la cho các nhân viên bị ảnh hưởng. Mục tiêu đã nêu là thấm nhuần văn hóa "quan tâm đến chi phí" để cải thiện biên lợi nhuận hoạt động và củng cố dòng tiền tự do.

Cuộc đại tu hoạt động này đi kèm với một sự thay đổi chiến lược trong động lực tăng trưởng của nó. Phân tích cho thấy sự tăng trưởng thuê bao trong kinh doanh FWA của Verizon đang chậm lại, với số thuê bao ròng tăng thêm 261.000 vào quý 3 năm 2025, giảm so với 363.000 của quý năm trước và là mức thấp nhất kể từ khi ra mắt vào năm 2022. Để đáp lại, Verizon đang tập trung mạnh hơn vào cáp quang. Một yếu tố quan trọng của chiến lược này là việc lên kế hoạch mua lại tài sản cáp quang của Frontier Communications, dự kiến sẽ hoàn tất vào đầu năm 2026. Việc mua lại dự kiến sẽ bổ sung 9-10 triệu đường cáp quang, hỗ trợ mục tiêu dài hạn đạt 35-40 triệu đường cáp quang vào năm 2028.

Ảnh hưởng thị trường

Đối với các nhà đầu tư, việc tái cấu trúc là một hành động cân bằng. Cổ phiếu của Verizon đã hoạt động kém hiệu quả, giao dịch thấp hơn khoảng 30% so với mức cao nhất trong 5 năm và được xem rộng rãi là một cổ phiếu thu nhập năng suất cao, tăng trưởng thấp. Các thay đổi được công bố nhằm mục đích đảm bảo cổ tức của nó, hiện đang mang lại lợi suất khoảng 6,7% và gần đây đã được tăng lên trong năm thứ 19 liên tiếp.

Công ty đang quản lý một gánh nặng nợ đáng kể, với tổng nợ không có bảo đảm đứng ở mức 119,7 tỷ đô la tính đến quý 3 năm 2025, dẫn đến tỷ lệ nợ không có bảo đảm ròng so với EBITDA điều chỉnh là 2,2 lần. Việc tiết kiệm chi phí từ việc sa thải là rất quan trọng để tạo ra 19,5–20,5 tỷ đô la dòng tiền tự do mục tiêu cho năm 2025, điều này cần thiết để trả nợ đồng thời tài trợ cho cả cổ tức và các khoản đầu tư mạng.

Tâm lý tổ chức bị chia rẽ, phản ánh sự không chắc chắn của thị trường. Trong khi Hệ thống Hưu trí Nhân viên Công cộng California (CalPERS) gần đây đã tăng vị thế của mình tại Verizon thêm 21,5%, thêm 3,74 triệu cổ phiếu, thì Federated Hermes Inc. đã cắt giảm cổ phần của mình 185.332 cổ phiếu.

Bình luận của chuyên gia

Đồng thuận của Phố Wall phản ánh một triển vọng thận trọng. Trong số 21 công ty nghiên cứu về Verizon, 13 công ty xếp hạng cổ phiếu là "Nắm giữ". Mức giá mục tiêu trung bình 12 tháng là 47,41 đô la, ngụ ý mức tăng khiêm tốn. Các nhà phân tích được Light Reading trích dẫn đã mô tả sự chậm lại của FWA là "đáng kinh ngạc", đặc biệt khi các đối thủ cạnh tranh AT&T và T-Mobile tiếp tục tăng tốc số lượng thuê bao của họ trong lĩnh vực này.

Ngược lại, phân tích từ AInvest cho thấy "tính toán là vững chắc" cho chiến lược tăng trưởng của Verizon, miễn là công ty thực hiện thành công việc mở rộng cáp quang và tích hợp các tài sản của Frontier. Quan điểm này cho rằng hồ sơ nợ của công ty là "có thể quản lý được" nhờ khả năng tạo ra dòng tiền mạnh mẽ. Các mô hình định giá từ Simply Wall St. ước tính giá trị hợp lý cho cổ phiếu VZ vào khoảng 47,53 đô la mỗi cổ phiếu, cho thấy nó đang giao dịch với một chút chiết khấu so với giá trị nội tại của nó.

Bối cảnh rộng hơn

Việc tái cấu trúc của Verizon không xảy ra trong chân không. Theo dữ liệu từ Challenger, Gray & Christmas, lĩnh vực viễn thông, do "chủ yếu bởi Verizon" dẫn đầu, chiếm số lượng cắt giảm việc làm được công bố lớn nhất ở Hoa Kỳ vào tháng 11. Điều này phản ánh áp lực toàn ngành để hợp lý hóa hoạt động trước chi phí vốn cao cho việc xây dựng 5G và cạnh tranh giá cả gay gắt.

Sự chuyển hướng chiến lược là một phản ứng trực tiếp trước một bối cảnh cạnh tranh đang thay đổi. Trong khi đường cong tăng trưởng FWA của Verizon đang chững lại, các đối thủ cạnh tranh AT&T và T-Mobile đang giành thị phần. Kế hoạch của Schulman báo hiệu một động thái rời xa việc theo đuổi số lượng thuê bao thông qua các chương trình khuyến mãi mạnh mẽ và hướng tới việc đạt được cái mà ông gọi là "tăng trưởng bền vững", tập trung vào tiềm năng dài hạn, biên lợi nhuận cao hơn của dấu chân cáp quang đang mở rộng của nó.