Tóm tắt điều hành
Thị trường chứng khoán toàn cầu tăng điểm khi dữ liệu việc làm khu vực tư nhân của Hoa Kỳ suy yếu củng cố đặt cược của nhà đầu tư vào việc Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất vào tuần tới. S&P 500 tăng 0,3% và Nasdaq tăng gần 1% trong tuần. Tuy nhiên, tâm lý thị trường vẫn thận trọng, với đà tăng bị kiềm chế bởi những lo ngại tiềm ẩn về một sự suy thoái kinh tế sâu hơn dự kiến. Tại châu Á, thị trường cho thấy sự kiên cường, được hỗ trợ bởi các sự kiện địa phương quan trọng, bao gồm một đợt IPO mang tính bước ngoặt ở Singapore và sự lạc quan ngày càng tăng xung quanh cổ phiếu Trung Quốc sau các tín hiệu nới lỏng quy định. Đồng thời, một cuộc thảo luận then chốt của SEC Hoa Kỳ đã mở ra một con đường tiềm năng cho việc mã hóa chứng khoán, báo hiệu một sự phát triển cấu trúc trong thị trường vốn.
Chi tiết sự kiện
Động lực chính của hoạt động thị trường là sự thay đổi trong triển vọng chính sách tiền tệ của Hoa Kỳ. Sự sụt giảm bất ngờ trong dữ liệu việc làm khu vực tư nhân, được báo cáo bởi ADP, đã làm tăng thêm suy đoán rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ hành động để hỗ trợ nền kinh tế đang hạ nhiệt. Theo dữ liệu từ công cụ CME FedWatch, các thị trường tương lai đã định giá 87% khả năng cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp ngày 10 tháng 12 của Fed.
Câu chuyện vĩ mô này đã diễn ra ở quy mô nhỏ tại Sở giao dịch Singapore. Chỉ số Straits Times (STI) kết thúc tuần ở mức 4.531,36 điểm, tăng khiêm tốn 0,16%. Tuần này được đặc trưng bởi một khởi đầu mạnh mẽ, một sự thoái lui vào giữa tuần khi các nhà đầu tư tiêu hóa dữ liệu việc làm yếu kém của Hoa Kỳ, và một kết thúc kiên cường. Sự ổn định của thị trường được củng cố bởi các chất xúc tác địa phương mạnh mẽ, đáng chú ý nhất là sự ra mắt thành công của UltraGreen.ai. Công ty công nghệ y tế này đã huy động được khoảng 400 triệu đô la Mỹ tổng cộng, trở thành đợt IPO phi REIT lớn nhất của Singapore trong tám năm và góp phần vào năm IPO mạnh nhất của SGX kể từ năm 2019, với hơn 2 tỷ đô la Singapore được huy động tính đến thời điểm hiện tại.
Thêm vào sự lạc quan khu vực, cơ quan quản lý chứng khoán Trung Quốc đã công bố ý định mở rộng không gian vốn và giới hạn đòn bẩy cho các công ty chứng khoán chất lượng cao. Sự phát triển này trùng hợp với một bước ngoặt tăng giá từ các nhà đầu tư tổ chức.
Tác động thị trường
Khả năng cao Fed cắt giảm lãi suất đang tạo ra sự khác biệt rõ rệt giữa các loại tài sản. Triển vọng lãi suất thấp hơn được xem là tích cực cho các ngành nhạy cảm với lãi suất như REITs và cổ phiếu cổ tức cao. Ngược lại, các cổ phiếu ngân hàng như DBS và UOB chịu áp lực do lo ngại về biên lãi ròng thu hẹp, ngay cả khi một Fed điều tiết hơn có thể thúc đẩy tăng trưởng cho vay.
Trong khi đó, tâm lý tăng giá đối với cổ phiếu Trung Quốc, theo Bloomberg, cho thấy sự tách rời khỏi câu chuyện kinh tế Hoa Kỳ. JPMorgan gần đây đã nâng triển vọng của mình đối với thị trường Trung Quốc lên mức "tăng tỷ trọng", với Allspring Global Investments mô tả loại tài sản này là "không thể thiếu" đối với các nhà đầu tư nước ngoài. Sự tự tin này bắt nguồn từ sức mạnh được nhận thức của Trung Quốc trong trí tuệ nhân tạo và khả năng phục hồi kinh tế.
Chiến lược của nhà đầu tư dường như đang chuyển sang chất lượng có chọn lọc. Sự thành công của DFI Retail Group, công ty chứng kiến giá cổ phiếu đạt mức cao nhất trong 52 tuần sau khi công bố chính sách cổ tức mới nhắm mục tiêu tỷ lệ chi trả 70%, cho thấy sự ưu tiên đối với các công ty có "lộ trình tăng trưởng và cổ tức đáng tin cậy", trái ngược với một đợt tăng giá rủi ro trên diện rộng.
Bình luận chuyên gia
Phân tích thị trường phản ánh tâm lý phức tạp. Chiến lược gia của Phillip Securities, Zane Aw, đã gán sức mạnh của thị trường cho “sự phục hồi kéo dài ở Phố Wall” và những kỳ vọng vững chắc về việc Fed cắt giảm lãi suất. Tuy nhiên, nhà phân tích của FSMOne, Charmaine Tan, lưu ý rằng đà tăng đã bị kiềm chế bởi “giao dịch thận trọng do lo ngại về kinh tế Hoa Kỳ”, điều này đã khiến một số nhà đầu tư châu Á giảm rủi ro.
Trong một diễn biến quan trọng mang tính nhìn về phía trước, Chủ tịch SEC, Paul S. Atkins, đã bình luận về việc mã hóa chứng khoán, tuyên bố:
"Nếu chúng ta muốn thúc đẩy đổi mới, đầu tư và việc làm ở Hoa Kỳ, chúng ta phải cung cấp các con đường tuân thủ cho phép những người tham gia thị trường tận dụng các khả năng độc đáo của công nghệ mới này."
Quan điểm này từ cơ quan quản lý Hoa Kỳ báo hiệu một khuôn khổ tiềm năng để tích hợp công nghệ blockchain với thị trường vốn truyền thống, một động thái đã được ngành công nghiệp tài sản kỹ thuật số mong đợi từ lâu.
Bối cảnh rộng hơn
Cuộc thảo luận tại hội đồng Tư vấn Nhà đầu tư của SEC cung cấp cái nhìn về tương lai của cấu trúc thị trường. Các đề xuất bao gồm một mô hình từ NASDAQ cho phép giao dịch cổ phiếu được mã hóa, với việc thanh toán được xử lý bởi Công ty Lưu ký Chứng khoán (DTC). Cách tiếp cận kết hợp này sẽ tích hợp tài sản kỹ thuật số vào khuôn khổ quy định hiện có. Một mô hình khác, được minh họa bằng việc Galaxy Digital Holdings mã hóa cổ phiếu GLXY của riêng mình trên chuỗi, hướng tới một tương lai phi tập trung hơn, nơi việc phát hành và quan hệ cổ đông có thể được quản lý trực tiếp trên blockchain.
Những phát triển này cho thấy rằng mặc dù các chuyển động thị trường ngắn hạn được quyết định bởi chính sách ngân hàng trung ương, nhưng một sự biến đổi cấu trúc sâu sắc hơn đang diễn ra. "Mã hóa cổ phiếu Hoa Kỳ", như được mô tả bởi Giám đốc điều hành Citadel Securities, Jonah Platt, đại diện cho một "sự đổi mới đầy hứa hẹn". Tuy nhiên, ông cũng cảnh báo rằng cần có một khuôn khổ để đảm bảo các biện pháp bảo vệ nhà đầu tư như thực hiện tốt nhất và giám sát thị trường được duy trì trong một môi trường phi tập trung. Do đó, thị trường đang theo dõi hai xu hướng song song: các thay đổi theo chu kỳ được thúc đẩy bởi dữ liệu kinh tế vĩ mô và sự phát triển cấu trúc dài hạn được thúc đẩy bởi công nghệ tài chính.
Edgen Stock·Dec 07 2025, 23:20